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整合颇具难度 仁和药业终止收购东科麦迪森制药

2013年12月24日

  近期宣布终止并购重组的还有仁和药业(000650.SZ)。

  仁和药业昨日公告称,鉴于此次收购交易双方对被收购公司的整合难度估计不足,导致双方产生较大意见分歧且无法达成一致,故终止收购杨凌东科麦迪森(下称“东科制药”)事宜。

  今年7月,仁和药业发布收购提示性公告称,收购标的作价分为两部分,第一部分为东科制药现有37个产品批文、专利等无形资产和尚在研发的品种、项目作价2.3亿元,第二部分为东科制药2013年6月30日净资产估值1.3亿元。仁和药业称,收购东科制药股权的主要目的是为公司拓展中药业务领域,丰富产品资源,打造完整产业链,更有利于提升公司产品的科学技术含量。

  东科制药是一家集种植、研发、生产、销售于一体的高新医药企业,目前有片剂、胶囊、颗粒、贴剂等7种剂型,产品共37种,涵盖了呼吸、消化、心脑血管、抗肿瘤、抗风湿骨病及妇科等六大系统,其中拥有自主知识产权的独家品种12个,国家医保品种13个,是西北地区第一家通过外用制剂生产线GMP认证的企业。

  仁和药业证券部相关负责人称,目前公司发展以非处方药(OTC)为主,处方药为辅,而被收购方东科药业则以处方药为主。如果收购完成,对公司来说算是一种补充。

  而对于终止收购,上述负责人解释称,收购之初公司是出于丰富产品线的考虑,但是3.6亿元全部都是公司自有资金,这也让公司不得不谨慎操作,而被收购方并没有做出业绩或者盈利承诺,这让公司重新审视标的资产。“我们觉得标的资产价值并没有之前想象中那么好,所以决定终止此次收购。”

  上述负责人同时称,2015年新版GMP认证的实施,对于小型药企算是一种打击。而在此之前,2013年及2014年算是一个有利的收购时点。因此公司先后收购江西制药、樟树制药以及近来刚刚完成收购的禹欣药业。

  根据“十二五”关于GMP的规划,2014年1月1日前血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品应通过认证,2016年1月1日前其他制药企业必须通过认证,不达标者一律停产。

  “新版的GMP实施后,全国5000余家药品生产企业中,最后只有不到4000家能够通过认证,近三分之一的企业将退出市场。”中国医药保健品进出口商会副会长刘张林称,标准更为严格的新版GMP必将给制药企业的经营环境带来更大考验,小企业尤为严重,一批盈利能力低下的企业将退出市场,而大公司则有望凭借现有的产能、规模优势填补市场供给缺口。

  去年,仁和药业就曾因“优卡丹”及“妇炎洁”等品牌产品遭消费者质疑,导致相应产品销量一度受挫。资料显示,2012年年度仁和药业实现营业收入20.88亿元,同比下降10.84%,归属于上市公司股东的净利润为2.55亿元,同比下降21.15%.而2013年第一季度报告显示,仁和药业实现营业收入3.98亿元,同比下降30.32%,归属于上市公司股东的净利润为7434.59亿元,同比下降29.34%.

  之后仁和药业发布澄清公告称,“优卡丹”系列产品只要按照产品说明书正确使用不会对儿童产生肝肾损害。随着负面消息逐渐淡化,仁和药业的业绩也开始出现回暖,其2013年第三季度实现营业收入4.28亿元,同比增长11.56%,净利润为0.32亿元,同比增长达225.06%.

  上述负责人对于净利润如此高增长解释道,去年因为“毒胶囊”、“优卡丹”及“妇炎洁”等事件使得公司主要产品销量基本陷于停滞状态,这也造成去年第三季度公司净利润仅为971.88万元。因为基数较小,所以今年三季度的增长幅度逾200%.而2013年前三季度净利润增速也只有4.98%,其实并不高。

  长航证券研究报告亦称,2012年至今仁和药业品牌产品受到市场负面报道影响较大,其中优卡丹、妇炎洁销售收入分别同比出现较为明显的下滑,而其他品牌产品如可立克、闪亮等则随着负面影响的淡化,市场逐步恢复正常,业绩企稳回升迹象较为明显。

关键词:仁和药业  收购  东科麦迪